Bank of America (BofA) заявляет, что рынок акций роста в США достиг уровней перегрева, сравнимых с пузырями "Nifty Fifty" 1960-х и доткомов конца 1990-х годов. Эксперты предупреждают, что возможное схлопывание пузыря может привести к падению S&P 500 на 40%.
Рынок перегрет как никогда
По данным Bank of America, концентрация капитала в американских акциях значительно превышает исторические нормы.
• Пять крупнейших компаний, входящих в индекс S&P 500, составляют 26,4% от его общей капитализации.
• "Новая экономика" (технологические компании) занимает более 50% общей капитализации индекса, что является рекордом.
• Рыночная капитализация американских акций по отношению к мировому рынку находится на 3,3 стандартных отклонения выше исторического уровня — это сигнал возможного перегрева.
Главная проблема — пассивное инвестирование
Одна из причин, почему рынок стал таким неравномерным, — бум пассивного инвестирования.
• 54% инвестиций на рынке США приходится на индексные фонды, которые покупают акции без оценки их реальной стоимости.
• По словам аналитика Bank of America Джареда Вударда, пассивное инвестирование игнорирует фундаментальные показатели и создает риски на случай резкого падения рынка.
• Рынок движется вверх благодаря вложениям в технологических гигантов, но это может привести к обрушению, аналогичному краху доткомов в 2000-х годах.
Что может случиться?
BofA прогнозирует, что при коррекции в секторе "новой экономики" падение более чем на 50% может обрушить весь индекс S&P 500 на 40%.
• Если крупнейшие технологические компании (известные как "Великолепная семерка") потеряют 10% стоимости, а остальные сектора вырастут на 10%, индекс останется на том же уровне. Это неустойчивый и слабо диверсифицированный рынок.
• Такой сценарий напоминает события после пузыря "Nifty Fifty" и дотком-кризиса, когда резкое падение стоимости переоцененных компаний привело к затяжному медвежьему рынку.
Что делать инвесторам?
BofA предлагает три ключевые стратегии, чтобы снизить риски:
1. Следить за относительной динамикой индексов
Если S&P 500 с равновзвешенными акциями начинает обгонять традиционный индекс S&P 500 (взвешенный по капитализации), это может указывать на смену тренда.
Сейчас индекс с капитализацией перекуплен на 2,5 стандартных отклонения по сравнению с долгосрочным трендом.
2. Сосредоточиться на акциях качественных компаний
Уменьшить зависимость от "Великолепной семерки".
Рассмотреть инвестиции в фонды с фокусом на качество, например:
• Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF (COWG)
• iShares MSCI USA Quality GARP ETF (GARP)
• WisdomTree US Quality Growth Fund (QGRW)
3. Диверсифицировать портфель
Bank of America рекомендует не превышать 15% вложений в одну позицию.
Рынок продолжает расти, но признаки перегрева становятся все более очевидными. По мнению аналитиков Bank of America, текущее состояние рынка может привести к серьезному кризису, если ситуация продолжит развиваться по сценарию пузыря.
Инвесторам следует быть готовыми к возможному падению и использовать диверсифицированные стратегии, чтобы снизить риски потерь.